投资顾问对到期第三方保本浮动收益型理财产品的运作报告

月度业绩表现

截至 2009年 3月 31日 ，中国建设银行到期第三方保本浮动收益型理财产品单位净值为1.0023元，增长率为0.33%。

成立以来单位净值走势图

市场回顾

3月份全球经济继续探底，美国政府出台“金融稳定计划”，剥离银行“有毒”资产，继续向流动性紧张的金融机构注资；美联储购买3000亿美元国债，实施定量宽松货币政策。经过漫长的去杠杆化努力，全球金融和商品市场深幅调整后有所企稳。

国内经济喜忧参半，十大行业振兴计划出台，信贷持续高速增长，固定资产投资增长势头迅猛，房地产及汽车等行业有企稳复苏的迹象；与此同时进出口增幅大幅下滑， CPI和PPI负增长，通货紧缩压力增大，企业利润大幅下滑。

n          债券市场

受经济状况好转预期及股市上涨等因素影响，一季度债券市场大幅下跌，收益率曲线陡峭化形变，短端下降，长端上升。债券发行量有所增加，尤其是信用债发行的品种和数量大幅增加。2月份后，信用债受到投资者青睐，信用利差先扩大后缩小。

n          股票市场

3月A股市场在政策推动、市场流动性充裕、投资信心回暖等因素的促进下反弹的力度和活跃程度都较预期高。全月沪综指、深成指分别报涨13.94%和18.06%，均为本轮调整以来最大的单月涨幅，显示了当前市场的内在做多动能依然强劲。

操作回顾

本月保本理财产品总体上继续采取进行防御策略，在大类资产配置上仍以债券为主。

债券投资采取稳健防御的投资策略，降低了国债投资比例，增加了信用债和封闭式债券基金投资比例，进一步调整了资产结构。由于短期债券收益率过低，我们采取了哑铃型配置策略，以现金资产和中期债券进行资产组合。

随着本产品保本垫的逐步累积，基于对3月份股票市场走势的乐观预期，我们本月开始了权益类资产的投资，严格按照投资决策委员会的要求，设立了权益类资产的投资比例和止损机制。本产品在3月上旬上证指数2100点附近建仓，选择了前期估值水平明显较低，风险较小的蓝筹股票进行投资，取得了良好的收益。

截至2009年3月底，本理财产品信托账户资产净值合计为54149.4万元，资产单位净值为1.0023元，收益率为0.33%。

大类资产配置中，债券类资产市值22151.3万元，占净值比重为40.93%，权益类资产市值为1491.4万元，占净值比重为2.76%；现金类资产（含货币市场基金）市值为30506.7万元，占净值比重为56.31%。

市场展望

中国一季度经济数据的全面回升显示了中国经济远优于其他经济体，主要得益于巨额的银行存款，健康的财政状况，较低的内外部债务，以及大量的外汇储备。大规模的财政刺激、产业振兴计划和政府对银行业的强大影响力也进一步强化了中国的优势。力度较强的刺激政策使得中国短期内能够确保经济相对较高的增长，再加上人民币国际化进程，都将使人民币资产受到国际投资者更多青睐，同时有利于中国发展国际金融中心。但中长期来看，全球宽松货币政策和高债务将抬高未来通胀压力，推升大宗商品和资源价格，挑战依然严峻。

n          债券市场

4月份市场将处于敏感时期，虽然存在降息预期的可能，但整体态势表现出利率上行的态势，反应了利率曲线结构平坦化上移的态势，相比而言中期债投资价值较高。

n          股票市场

市场经历了连续上行，短期内指数涨速会有所衰减。但随着政府出台保增长促发展措施的出台，股票市场机会增多，市场盘整小幅向上的可能较大。

投资策略

n          债券投资策略

由于债券市场仍存在较大不确定性，尤其是短期债收益率有上行压力，因此债券投资仍以防御为主，短端配置以现金和货币基金为主，长端配置以中期信用债和封闭式债券基金为主。

n          股票投资策略

3月中旬启动的市场行情预计有望冲过上证指数250日均线，行情预计可能出现前高后低的特征，因此我们将结合市场实际情况适当做一些波段操作。